España, Peor Que Indonesia E Italia?

 

La Fuga De Capitales De España Es Ahora Peor Que La Crisis Financiera Asiática

Martes 4 de septiembre de 2012

CNBC International

Artículo original

La fuga de capitales de España es ahora peor que la de Indonesia, uno de los países más golpeados durante la crisis financiera, experimentada a finales de los años 90, de acuerdo al análisis de Nomura.

Sobre una base móvil de tres meses, las salidas de inversiones y portfolios de España totalizaron un 52.3 por ciento del producto bruto interno del país (PBI), (eso es) más del doble de las salidas de Indonesia, que alcanzó el 23 por ciento del PBI en la época de la crisis asiática, Jens Nordvig, jefe global de G10 FX strategy en Namura, escribió en una nota a los clientes el martes.

Los inversores españoles y extranjeros han estado retirando su dinero de los bancos españoles al tiempo que la economía se ha empeorado en meses recientes, y dijo Nordvig que sin la moneda única y los flujos desde el BCE, España ya estaría atravesando una importante crisis monetaria.

Remarcaríamos que la amplia naturaleza de la fuga de capitales, la cual involucra tanto reclamos y títulos bancarios como flujos de residentes y no residentes, crea una más bien extrema salida general, y es una que hace surgir serias preocupaciones acerca de las implicancias para la estabilidad del sector bancario y el crecimiento económico", escribió Nordvig.

De acuerdo a Nomura, hay un montón de explicaciones para esto, incluyendo el hecho de que la economía española está más apalancada que la de Indonesia y que la unión monetaria permite que tengan lugar grandes movimientos de capital.

Información proveniente del Banco de España, que Nomura subrayó, mostró que los extranjeros fueron grandes vendedores de títulos españoles en el último trimestre, lo cual generó un flujo saliente de 19.4 por ciento del PBI. También hubo una gran salida de parte de los residentes españoles que acumulan reclamos de bancos extranjeros.

España ahora está al frente y en el centro de la última ronda de la crisis de deuda de la eurozona pero el gobierno español ha resistido hasta ahora el tener que pedir un rescate a la Unión Europea y a otros acreedores internacionales, excepto por la ayuda ya acordada para su sector bancario.

Pero el equipo económico de Nomura cree que España no será capaz de evitar un rescate completo, el cual incluiría un mayor rol activo del BCE en el mercado de bonos español.

"La magnitud de la fuga de capitales que tuvo lugar en los últimos meses en España apoya esta visión", dijo Nordvig.

Italia y España divergen

Los flujos salientes de capital también muestran que la suerte de España parece estar empeorando mucho más rápido que la de Italia, un país con un coeficiente de deuda-PBI mucho más alto.

"En el caso de Italia, tanto las salidas de portfolio como las salidas de otras inversiones representan un poco más del 5 por ciento del PBI. Para España, ambas fuentes de flujos salientes son mucho más grandes; cerca del 20 por ciento del PBI en el caso de las salidas de portfolio y cerca de 30 por ciento en elc aso de la salida de otras inversiones", dijo Nordvig.

Nordvig también señaló que mientras que los depósitos bancarios han caído en los bancos españoles, se mantuvieron bastante estables en los bancos italianos.

¿Tienes Oro o Esperas Que Te Llame Bernanke O Draghi?

Tal como se ha reiterado desde este blog, el ascenso de los metales preciosos es inevitable, no porque se estén haciendo más escasos, sino sencillamente porque la vara que los mide se está devaluando, esto es el dólar. Como el mercado de los metales preciosos es chico comparado con el financiero, sufre movimientos espasmódicos, con los cual no los hace buenas inversiones en el corto plazo, sin embargo, en los últimos 5 años el oro ha aumentado en dólares un 150%!!! y teniendo en cuenta que la tendencia es que la Reserva Federal y ahora el BCE sigan con el festival de papelitos de colores (también conocidos como "billetes"), es seguro que esa performance del oro irá creciendo de forma continua (independientemente de un momentáneo rally hacia el dólar desde el euro). Por ello se recomienda que de sus ahorros, aparten aquello que de seguro no necesitarán de acá a 1 o 2 años y la mitad lo inviertan en oro y plata, preferentemente lingotes pequeños de pocos gramos que puedan ir liquidando en función de la necesidad. El resto lo conservan en dólares, para aprovechar la crisis europea y tener liquidez). Si optan por monedas de oro o plata, que no posean ningún valor numismático extra, sino que valgan exactamente lo que cuesta una onza de oro o plata...el año que viene me cuentan.

Oro a incrementarse por encima de los 1.900 dólares a finales de 2012: HSBC

Publicado: Viernes, 03 de agosto 2012 | 6:31 PM ET CNBC

Artículo original

el oro podría ser uno de los pocos activos que se beneficien de la turbulencia política y económica en Estados Unidos al tiempo que "acantilado fiscal" se acerca, creando potencialmente una corrida hacia el metal precioso en lo que queda del año 2012 para que llegue a los 1.900 dólares por onza para fines del año, dijeron los analistas de HSBC.

"La incertidumbre económica, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre de las elecciones estadounidenses de noviembre son, en teoría alcistas en el oro", y el oro debe comportarse mejor más adelante en el año, "cuando el crecimiento de EE.UU. sea pobre y el dólar esté débil", dijo un nuevo informe del HSBC. "Esperamos que los precios tiendan por encima de u$s 1,900/oz para el final del año. La paciencia es el commodity más importante."

El HSBC recomienda mantener al oro como un activo que va a ganar valor ya que los inversores temen por el futuro del euro y del dólar, con gobiernos y bancos centrales a los que se espera que intervengan para apuntalar la fortaleza de sus monedas.

Según los analistas de commodities del banco, las perspectivas para el oro es positiva para la segunda mitad del año, a pesar del actual parate en el alza del oro debido a un aumento de la oferta, la falta de demanda del sector de la joyería y la incertidumbre sobre la crisis financiera europea y del "precipicio fiscal" de EE.UU. que se acerca al fines del 2012, cuando el gobierno de EE.UU. debe decidir si aumenta o no los impuestos e introduce recortes en el gasto, lo que podría arriesgar una desaceleración similar a la de Europa.

Tradicionalmente, el oro ha sido un refugio seguro para los inversores que deseen guardar su dinero en un activo estable, pero en lo que va del 2012, los precios del oro han caído cerca de u$s 400/oz. Desde los máximos históricos de septiembre de 2011, cuando la onza se vendió a u$s 1.920, los precios han caído a alrededor de u$s 1,600/oz en los últimos tres meses, llevando a los inversionistas y analistas a preguntarse por qué el precio del oro no está en subiendo más alto ya que los inversores buscan activos seguros en un entorno económico volátil.

Los analistas de HSBC señalan que el oro ya ha invertido la tendencia de caída en los precios de los productos básicos, porque es visto como inmune ante las políticas gubernamentales fiscales y monetarias y, como tal, debería, en teoría, atraer a los inversores como un activo  "neutral" fuera del espectro de riesgo. En efecto, el informe dice que el oro debería conservar su valor ya que los bancos centrales tratan de apuntalar sus sistemas económicos  con facilitamiento cuantitativa que puede socavar los mercados monetarios.

"Los cuatro grandes bancos centrales han impreso alrededor de u$s 9 billones durante la crisis actual, más o menos equivalente al valor total del oro extraído ... [pero] a pesar de este largamente mantenido pedigree como refugio seguro, el oro ha fallado notablemente en correr en la presente crisis económica ".

Más que una corrida, la crisis de la eurozona y la incertidumbre en la estabilidad de las monedas han conducido a una "dinámica contradictoria" en la reacción de los inversores al oro, llevando a un parate - pero no colapso - en el precio del activo.

"Los períodos de elevadas preocupaciones en la eurozona típicamente han llevado a  liquidaciones en el mercado de capitales, lo que provocó la venta relacionada con el margin-call en el oro al tiempo que los inversores tratan de juntar efectivo", dijo el informe.

"Además, la fortaleza del dólar al tiempo que el euro se debilitó frente a las persistentes crisis de la eurozona pesó aún más sobre el oro [y] cualquier oferta de refugio desde la crisis del euro se ha visto compensada por la corrida asociada al dólar".

"Sin embargo, mantenemos nuestra visión alcista en el oro para la segunda mitad del 2012, impulsada por la demanda del sector oficial y nuestras expectativas de debilidad para el dólar al tiempo que el mercado se vuelve más obsesionado con el valor de la moneda mientras la historia del acantilado fiscal de EE.UU. adquiere una mayor tracción" dijeron.

© 2012 CNBC.com

El FMI versus la Eurozona: llueve sobre mojado

Christine Lagarde, titular del Fondo Monetario Internacional

FMI pierde toda fe en el proyecto del euro

Por Ambrose Evans-Pritchard - Economía - Última actualización: 19 de julio 2012

Artículo original

Ambrose Evans-Pritchard ha cubierto la política y la economía mundial desde hace 30 años, con sede en Europa, EE.UU. y América Latina. Se unió a The Telegraph en 1991, sirviendo como corresponsal en Washington y más tarde como corresponsal de Europa en Bruselas. En la actualidad es editor de Negocios Internacionales en Londres

El último informe del FMI sobre la eurozona es un documento impresionante. Cuando la historia completa de este episodio esté escrito, esta "Consulta del Artículo IV" será citada como una exposición clave.

"La crisis de la eurozona ha llegado a una fase nueva y crítica. A pesar de importantes acciones políticas, los mercados financieros en algunas partes de la región permanecen bajo una aguda tensión, planteando interrogantes sobre la viabilidad de la misma unión monetaria."

"Los enlaces adversos entre las deudas soberanas, los bancos y la economía real son más fuertes que nunca. Los mercados financieros se están fragmentando cada vez más a lo largo de las fronteras nacionales."

Dijo que la eurozona no es viable en su forma actual, una unión monetaria a medio cocinar que propaga el contagio como reguero de pólvora sin una maquinaria de respaldo para contener el daño:

"La eurozona se encuentra en un punto medio incómodo e insostenible. A pesar de que está lo suficientemente integrada como para permitir que la escalada de problemas de un país se extienda a los demás, carece de la flexibilidad económica o de las herramientas  políticas para lidiar con estos efectos secundarios."

"Fundamentalmente, la eurozona también carece de herramientas esenciales de política financiera y fiscal para estabilizar a la unión monetaria. Como la crisis ha puesto de manifiesto, sin un sólido marco común de estabilidad financiera, los problemas bancarios son difíciles de contener y de resolver en un mercado integrado."

La mayor parte del sur europeo se encuentra en grave riesgo de una "espiral de deuda-deflación", y los peligros están enmascarados por los mismos impuestos de austeridad. "Este entorno desinflacionario en gran parte de la periferia hará que sea  difícil para muchos países el reducir la carga de la deuda."

Los líderes europeos aún siguen sin tomar el toro por los cuernos:

"La profundización de la crisis sugiere que sus causas siguen sin resolverse. La crisis exige un esfuerzo colectivo mucho más fuerte ahora para demostrar el compromiso inequívoco de los legisladores por mantener la Unión Monetaria Europea (UME). Sólo un movimiento convincente y concertado hacia una más completa UME podría detener la caída en la confianza que envuelve la región".

Como resultado, el pernicioso bucle de retroalimentación entre los bancos y las deudas  soberanas, así como la fragmentación del mercado, se han acentuado durante la crisis. En algunos casos, la necesaria provisión de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) ha dado lugar a nuevas compras de bonos soberanos de parte de los bancos, profundizando este vínculo aún más."

"El adverso bucle de retroalimentación entre bancos y deudas-soberanas en el corazón de la crisis se ha intensificado. Las preocupaciones sobre la solvencia de los bancos han aumentado debido a las grandes exposiciones soberanas, sobre todo en los países de la periferia. Algunas deudas soberanas, a su vez, están luchando para respaldar a los bancos débiles por su propia cuenta."

"La fuga de capitales del área intra-euro ha creado fuerzas desintegradoras en los mercados de bonos soberanos, los mercados interbancarios y los mercados crediticios y de depósitos."

Hay una "disminución drástica de la actividad interbancaria":

"Una caída de un banco grande y sistémico podría poner a prueba la capacidad del BCE y de las estructuras anti-crisis para frenar el contagio. Y una disminución de las reformas a nivel nacional podría tener grandes repercusiones negativas en toda la eurozona. El miedo a una salida de la eurozona, si no es contrarrestada con rapidez y eficacia, podría extenderse a otras economías percibidas como teniendo características similares."

En otras palabras, el proceso se ha convertido en retro-alimentado y en extremadamente peligroso. El mecanismo de transmisión monetaria se ha roto por completo (como Christian Noyer del Banco de Francia advirtió a principios de esta semana). El mundo entero está en peligro.

El FMI exhorta a las autoridades de la UE a que vayan a fondo con los eurobonos y a una genuina unión bancaria con garantías de depósitos que abarquen toda la UME.

Hace un pedido de un "considerable" Facilitamiento Cuantitativo de parte del Banco Central Europeo - con todo y no los esfuerzos tipo pinchazos realizados hasta la fecha - "preanunciado en un período determinado de tiempo, comprando una cartera representativa de bonos gubernamentales a largo plazo". Esto es: hacer lo que la Fed está haciendo, después de tanto tiempo.

"Si el informe del FMI fuera una película sería un éxito de taquilla del verano para que coincida con Batman", dijo Gary Jenkins de Swordfish.

"Es difícil discutir con la idea básica del informe del FMI, en el sentido de que si quieren salvar a la eurozona, los políticos probablemente tienen que tomar medidas drásticas. Sin embargo, me atrevo a decir que si va a dar un paso hacia un completo Estados Unidos de Europa a algunas personas les podría gustar el votar por eso", dijo.

En efecto.

Para aquellos de nosotros que hemos estado ligeramente sugiriendo en los últimos años que podría haber algunos problemas estructurales con la unión monetaria, el informe del FMI se presenta como una reivindicación agridulce:

"Los bucles retroalimentados adversos son más fuertes en una unión monetaria que en otros lugares. Estos bucles retroalimentados negativos se amplifican por la ausencia de un tipo de cambio interno que pudiera amortiguar el impacto de las parálisis repentinas en el área intra-euro de los costos de los préstamos soberanos, y que ayudaría a compensar el impacto adverso de los esfuerzos fiscales en el achicamiento de la demanda doméstica mediante una depreciación del tipo de cambio que estimule las exportaciones."

Es decir: los estados víctimas no pueden salir de la trampa a través de la devaluación. No pueden compensar la presión fiscal con el estímulo cambiario (o monetario). Están sofocados:

"Por otra parte, los costos de los préstamos soberanos rápidamente pueden entrar en una espiral fuera de control si los pronósticos del mercado resultan pesimistas, haciendo que el ajuste fiscal sea más difícil de lograr a menos que la autoridad monetaria señale la posibilidad de un aflojamiento futuro."

Esto es: la pertenencia a la UME hace que sea más difícil resolver las finanzas públicas. Esto es exactamente lo contrario a la afirmación que siempre escuchamos de los misioneros del euro, que la "disciplina" obligaría a los estados rebeldes a comportarse. De hecho, hace que sea casi imposible para ellos el mantener su trayectoria de deuda bajo control:

"La movilidad laboral limitada en la eurozona impide el ajuste a las perturbaciones idiosincrásicas. Si los trabajadores se mudan en respuesta a diferencias en salarios y oportunidades de empleo, reducen las disparidades en las tasas de desempleo y en los salarios reales en todas las regiones. Sin embargo, aunque existe alguna evidencia de que la movilidad laboral en la eurozona ha aumentado en respuesta a la crisis, sigue siendo bastante limitada."

"Sólo alrededor del 1 por ciento de la población en edad de trabajar cambia de residencia dentro de su país en un año determinado, y se mudan aún menos entre los países de la eurozona. Esto se compara con alrededor de un 3 por ciento en EE.UU., 2 por ciento en Australia, y un poco menos del 2 por ciento en Canadá."

Nosotros se lo dijimos a usted aquí mismo, en el Telegraph. Las válvulas de seguridad de la movilidad laboral y las transferencias fiscales de la eurozona son totalmente inadecuadas.

Sería muy interesante saber exactamente lo que ha estado sucediendo en el directorio del FMI en las últimas semanas. Uno se entera de que la Casa Blanca - con el pleno apoyo de China, Japón, Brasil, y otros - finalmente ha perdido la paciencia con los líderes de Europa. (Yo uso ese término eufemísticamente, ya que no me refiero a Monti, Hollande, Cameron, o incluso a Rajoy, pero uno no quiere ser acusado de molestar a un país indefenso, muy vilipendiado y vulnerable entre Polonia y los Países Bajos).

El FMI no podría ser más claro. Se trata de una medida preventiva para fijar la responsabilidad por el diluvio que se viene exactamente adonde debe estar:

Sobre aquellos que crearon esta máquina del fin del mundo y la empujaron como si fuera un caballo de Troya federalista, con poca preocupación por las democracias de Europa; sobre un segundo grupo de personas que la dirigieron desde hace una década con prepotente arrogancia, sin tener en cuenta las advertencias de que la brecha Norte-Sur crecía a niveles peligrosos; sobre un tercer grupo de líderes - liderados por la canciller Angela Merkel - que ahora se niegan a hacer frente a las consecuencias terribles de lo que ha sucedido.

El FMI es el líder ahora del campo euroescéptico.

El futuro del Euro - Grecia y España - WSJ

Gerald O'Driscoll: Cómo va a terminar el euro.

Grecia sólo se quedará sin efectivo. Luego la burbuja inmobiliaria de España arruinará una economía que realmente importa.

Por GERALD P. O'DRISCOLL JR.

Artículo original Wall Street Journal

El euro es la primera moneda del mundo inventada de la nada. Se trata de una moneda sin un país. La Unión Europea no es un Estado federal, como Estados Unidos, sino un conglomerado de estados soberanos. Los países europeos están plagados por rigideces, incluyendo aquellas en los mercados laborales - donde las diferencias de idioma y la protección de oficios y profesiones en muchos países impiden la movilidad laboral. Eso hace que sea difícil para sus economías el  adaptarse a los cambios económicos cíclicos y estructurales.

Por tales razones, cuando el euro fue creado en 1999, fue famosa la predicción de Milton Friedman sobre su desaparición dentro de una década. Se equivocó de año, pero sin embargo, puede que se pruebe que tenía razón sobre el hecho.

Grecia es el epicentro de una crisis cambiaria y fiscal en la eurozona. Los mercados temen una "Grexit", o salida griega del euro. Esa salida es casi una conclusión obvia. El final del juego para el euro se desarrollará en España.

Pero primero Grecia, que está dejando de ser una economía que usa dinero. Las empresas, los hogares e incluso el gobierno están cortos de efectivo. El gobierno no está pagando a sus proveedores y trabajadores a tiempo, por lo que las familias no pueden pagar sus facturas a las empresas con las que se mueven. Las empresas, a su vez, no pueden pagar a sus proveedores. Hay una cascada de restricciones de efectivo.

Normalmente, los suplementos de crécito se hacen efectivos en las transacciones económicas. Sin embargo, hay escacez de crédito en Grecia. Cualquier persona que puede está sacando su dinero fuera del país, ya sea a bancos de otros países de la eurozona, como Alemania, o fuera del euro a  bancos en Suiza, el Reino Unido y EE.UU. (en francos, libras y dólares, respectivamente).

En ausencia de un evento realmente espectacular, Grecia saldrá del euro no por elección sino por necesidad. Lo hará no porque el dracma (su antigua moneda) sea superior al euro, sino porque el dracma es superior al trueque. Las estándares de vida griegos, los cuales ya han caído sustancialmente, caerán aún más en el corto y mediano plazo. Dependerá entonces del pueblo griego el forjar un nuevo futuro.

Mientras que una salida griega de la eurozona tendrá repercusiones importantes, no va a desatar el escenario apocalíptico pintado por algunos. Una salida española sería un asunto completamente diferente. A diferencia de Grecia, España es una economía importante. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, a tipos de cambio oficiales en 2011 la economía española era más de cinco veces el tamaño de la de Grecia. Y a diferencia de Grecia, España cuenta con numerosos bancos, algunos grandes y globales.

La tragedia griega comenzó con una crisis fiscal - traída por un gobierno que gastaba más dinero del que le entraba - que se convirtió en una crisis bancaria. En España, hay una crisis fiscal que agudiza una crisis bancaria.

Las crisis fiscales y bancarias a menudo están vinculadas debido a que en la economía moderna, el estado y la banca están unidas entre sí. Los bancos compran deuda pública, apoyando al estado y los gobiernos garantizan los pasivos de los bancos. Cuando una parte se debilita, también lo hace la otra.

Los bancos españoles se vean afectados no sólo por el gobierno español está manejando grandes déficit fiscales, pero también a causa de malos préstamos al sector privado. Muchos bancos españoles prestaron fuertemente a desarrolladores inmobiliarios y a personas que querían comprar casas construidas por los desarrolladores. El sector de la construcción de España es sustancialmente más grande en relación con el resto de su economía que es el sector de la construcción en otros países de la eurozona o de EE.UU. y la deuda bancaria para financiar ese sector creció mucho más rápido que en otros lugares.

Los bancos españoles han tenido enormes amortizaciones en sus préstamos, pero no las suficientes. Sólo el tamaño exacto de las amortizaciones a futuro está en duda, no lo está el hecho de que van  a ser muy grandes. El Gobierno español ha efectivamente nacionalizado un banco, el Bankia - debido a una insolvencia amenazada - pero muy probablemente se enfrentará a más adquisiciones.

El gobierno español ha admitido finalmente que no tiene los fondos para recapitalizar a sus bancos. Los ministros de Finanzas de la UE han supuestamente destinado hasta 100 mil millones de euros (125 mil millones de dólares) para ese esfuerzo. La experiencia con crisis bancarias en general sugiere que las primeras estimaciones sobre pérdidas probarán ser demasiado bajas. Los líderes políticos comienzan con la negación y luego ofrecen sólo un reconocimiento tardío de la   magnitud de los problemas bancarios. Eso fue cierto en la crisis de ahorros y préstamos de EE.UU. de la década del '80 y el desplome de 2007-08 en la financiación de viviendas, en la crisis bancaria en Irlanda, y hasta ahora en España.

Según cómo se maneje la situación de la banca española determinará el futuro del euro y  posiblemente de la aún mayor Unión Europea. ¿Los contribuyentes de Alemania y de los otros países solventes estarán dispuestos a financiar un plan de rescate aún mayor para los bancos españoles para salvar a los españoles sin recursos? ¿A los ciudadanos de los países de la UE que están fuera de la eurozona, como Suecia y el Reino Unido, se les pedirá que pongan lo suyo? ¿O se dejará que España descienda a una catastrófica crisis bancaria al estilo de 1930 y de la Gran Depresión?

Los problemas bancarios españolas no son el final, sino sólo el principio, de los problemas bancarios europeos. Los bancos de Francia, el Reino Unido y Alemania también poseen grandes cantidades de deuda soberana y privada de Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España. El gobierno de Chipre ya ha hecho un pedido "excepcionalmente urgente" de fondos para recapitalizar sus bancos y los mercados están preocupados por la deuda de Italia, que limita la capacidad de Roma para hacer frente a los problemas bancarios.

La eurozona está en crisis, en el sentido correcto de la palabra, un punto de inflexión a partir del cual se recuperá o entrará en una fase terminal. Un factor importante que puede determinar el resultado es el grado de liderazgo en Europa.

En líneas generales, los líderes políticos en Europa son un grupo irresponsable. Hay excepciones, especialmente en algunos de los países nórdicos (por ejemplo, Estonia), pero la ausencia de liderazgo puede que sea el factor decisivo que conduzca a la desaparición del euro. En España y en otros lugares, los líderes han estado dispuestos a aplicar las correcciones temporarias a sus problemas bancarios en lugar de reconocer la verdadera magnitud del problema. Los bancos, no los déficit fiscales, serán la ruina del euro.

Al final, estoy de acuerdo con Milton Friedman. Si Europa hubiera tomado la decisión política para un Estado federal, una moneda única habría sido un resultado natural. Cuando 17 estados decidieron adoptar el euro primero sin una unión política, la hicieron al revés.

O'Driscoll es académico senior del Instituto Cato. Anteriormente fue vicepresidente de la Reserva Federal de Dallas y más tarde vicepresidente de Citigroup.

EE.UU. y Europa vs Fitch, S&P y Moody's

La calificación de EE.UU. enfrenta un recorte en 2013 si no hay un plan creíble: Fitch

Por Jed Horowitz

NUEVA YORK | jue 07 de junio 2012 24:20 EDT

Artículo original en inglés

(Reuters) - Fitch Ratings reiteró el jueves que recortaría su calificación de crédito soberano para Estados Unidos el año próximo si Washington no puede controlar sus déficits y crear un plan de consolidación fiscal "creíble".

También dijo que inmediatamente reduciría la calificación crediticia para Chipre, Irlanda, Italia, España y Portugal si Grecia fuera a salir de la zona del euro. Además, todas las naciones de la zona del euro tendrían tendrían sus calificaciones colocadas en su lista de vigilancia de calificaciones negativas, estableciendo un plazo de seis meses para una baja potencial.

La crisis de deuda soberana en marcha de Europa ya socava la tendencia a la baja en el crecimiento de Estados Unidos, la mayor economía del mundo.

"Estados Unidos es el único país (de los cuatro principales países con calificación AAA), que no tiene un plan de consolidación fiscal creíble", y su relación Deuda-PBI, o la cantidad de deuda que tiene en relación con el tamaño de la economía, se espera que aumente en el mediano plazo, dijo Ed Parker, analista de calificaciones soberanas, en una conferencia de Fitch en Nueva York.

Calificaciones crediticias más bajas suelen dar lugar a costos de endeudamiento más altos, poniendo más presión sobre los balances del gobierno ya tensionados en reducir el gasto sin  enviar sus economías en picada.

Sólo en la última semana los líderes europeos han abordado la posibilidad de estrechar los lazos económicos y políticos para superar la crisis, la cual ha impuesto severos y austeros presupuestos sobre los ciudadanos europeos. Los funcionarios alemanes y de la Unión Europea están buscando la forma de rescatar a los bancos españoles golpeados por la deuda, a pesar de que Madrid no ha pedido ayuda y ha resistido la supervisión internacional.

Un contragolpe de los votantes hizo volver un gobierno socialista a Francia, y aumentó las posibilidades de que suceda lo mismo en Grecia, lo que podría poner en peligro a su plan internacional de rescate de 130 mil millones de euros de rescate internacional en peligro.

Fitch rebajó su perspectiva crediticia para Estados Unidos a negativo en noviembre, desde estable, después de que un comité especial del Congreso no pudiera ponerse de acuerdo acerca de las medidas para reducir el déficit en al menos u$s 1,2 billones.

En aquel momento dijo que existía una posibilidad de una rebaja en la calificación de EE.UU. en 2013, diciendo que el fracaso de la comisión aumenta la carga fiscal para la próxima  administración.

Un cambio en una perspectiva establece un marco de tiempo de 12-18 meses para tomar una decisión. Una perspectiva negativa significa que hay una posibilidad mayor al 50 por ciento para una rebaja, y viceversa, si la perspectiva es positiva.

"Estados Unidos es el único de las cuatro mayores economías cuya deuda, como porcentaje del PBI, se espera que aumente en los próximos cinco o seis años", dijo Parker, refiriéndose a Estados Unidos, Gran Bretaña, Alemania y Francia.

La tasa de crecimiento de la economía de EE.UU. en el primer trimestre fue rebajada  el mes pasado a un 1,9 por ciento desde una estimación previa de 2,2 por ciento, ya que los negocios reponían sus estantes a un ritmo moderado y el gasto público se reducía drásticamente. Creció 3,0 por ciento en el cuarto trimestre de 2011.

Standard & Poors hizo historia en agosto de 2011 cuando redujo la calificación crediticia de EE.UU. a AA+ desde AAA. La ha mantenido con una perspectiva negativa desde entonces.

El Servicio a Inversores de Moody tiene calificado a Estados Unidos con AAA, también con perspectiva negativa desde noviembre del año pasado.

Las tres agencias de calificación han dicho que en esencia no esperan grandes cambios en la situación presupuestaria o en la situación fiscal de EE.UU. hasta después de la elección presidencial de noviembre.

La perspectiva negativa de S&P le da una ventana de 6 a 24 meses para tomar una decisión, mientras que Moody's define su marco de tiempo en 12 a 18 meses.

Fitch respeta el tamaño y la flexibilidad de la economía de EE.UU., pero la "trayectoria ascendente" de su deuda podría llevar a la misma clase de estancamiento económico que ha asolado durante tanto tiempo de Japón, dijo Parker.

EUROPA

Parker dijo que Fitch considera creíbles a los actuales planes fiscales para Gran Bretaña, Francia, Alemania y otras importantes naciones con calificación AAA.

Sin embargo, sí advirtió que la firma podría rebajar la calificación AAA de Gran Bretaña si hay otra "recesión material" en su economía.

Fitch, en marzo, puso a Gran Bretaña en una perspectiva negativa, al igual que el Servicio al Inversor de Moody's. S&P tiene una perspectiva estable de la misma.

Parker dijo que Gran Bretaña, a diferencia de Alemania y Francia, es la más sensible de las grandes economías de Europa a las consecuencias de una salida de Grecia.

"La zona del euro es el más grande mercado de exportación del Reino Unido" y tiene muchos bancos con exposición en países periféricos de la región, dijo Parker en el marco de la conferencia.

Fitch asigna a España la calificación más alta entre las tres agencias con una A, seguida por Italia con una A-; Irlanda en BBB+, Chipre, en BBB-. Todos ellos se encuentran en grado de inversión, salvo por la calificación basura de Portugal en BB+. Sin embargo, todas estas calificaciones tienen actualmente una perspectiva negativa.

(Reporte de Jed Horowitz, escrito por Daniel Bases , Editado por William Schomberg y James Dalgleish )

Comentario: las tres agencias son estadounidenses. A pesar de ello se deben a sus clientes internacionales, por lo tanto, es lógico que comiencen a abrir el paragüas, aunque no del todo...

Crisis Europea: Le Pen Abandonemos al Euro - Revolución Cerca

Marine Le Pen: La Próxima Presidente de Francia?

Le Pen de Francia quiere que Francia, Grecia, España se saquen de encima al euro

Yahoo News, 20-03-2011

La líder del Frente Nacional de extrema derecha de Francia quiere que Francia, España, Grecia y Portugal dejen el euro debido a que la moneda común no ha traído prosperidad, dijo en una entrevista en un diario el domingo.

Animada por las encuestas de opinión que la muestran haciendo grandes avances de cara a las elecciones presidenciales del próximo año en Francia, Marine Le Pen dijo que ella representa un partido de patriotas que nunca se rindieron ante la Unión Europea o al euro.

"Nos prometieron que esta moneda traería crecimiento y bienestar, y qué sucedió? La gente fue destruida, estamos hablando de una verdadera tragedia. Miren lo que pasó en Grecia," Marine Le Pen contó al diario dominical Kathimerini.

Le Pen tomó el liderazgo del Frente Nacional en enero de parte de su padre Jean-Marie Le Pen, quien asombró a Francia en 2002 al derrotar al candidato del Partido Socialista y llegando hasta el ballotage en las elecciones presidenciales ganadas por Jacques Chirac.

Las elecciones en Francia este domingo y las próximas para designar unos 2.000 concejales locales serán los últimos comicios antes de la elección presidencial. Dos encuestas en marzo sugirieron que Sarkozy, si se candidatea, podría ser noqueado en la primera vuelta mientras que Le Pen podría hacerse camino hasta el ballotage en contra de un candidato izquierdista.

"La sociedad griega está retrocediendo décadas enteras. Y aunque el pueblo griego está demostrando paciencia, lo que me ha impresionado mucho, ¿cuánto puede durar esto? Debemos liberar a nuestros pueblos y regresar a nuestras propias monedas," contó Le Pen al diario.

Una Grecia pesadamente endeudada recurrió a la Unión Europea y al FMI por un rescate en mayo del año pasado para evitar la cesación de pagos. Las políticas de austeridad para sanear sus finazas han llevado a una prolongada recesión y a niveles récord de desempleo.

Le Pen, 42, quien ha heredado el talento de su padre para la invectiva política, dijo que el jefe del FMI Dominique Strauss-Kahn, quien podría candidatearse para las elecciones presidenciales francesas, no tiene una buena noción del problema.

"Dominique Strauss-Kahn está subestimando la situación en Grecia del mismo modo que está subestimándola en Francia. No entiende que nos estamos dirigiendo hacia un abismo económico. Debemos salir del euro aquí y ahora," dijo Le Pen.

Dijo que el fuerte impulso a su partido anti-inmigrante en una encuesta de opinión que la ponía estrechamente por delante del Presidente Nicolas Sarkozy reflejaba una creciente demanda de cambio.

"Un viento revolucionario está soplando y lo veo. No me sorprende debido a que la gente quiere más democracia y justicia social. Y no es sólo que quieren castigar a la plana política por no resolver los problemas de Francia en los últimos 30 años. Lo que quiere la gente es el cambio," dijo.

Le Pen dijo que Europa no puede darse el lujo de aceptar más inmigrantes ilegales, pero que las políticas de la UE efectivamente alientan las llegadas masivas.

"Los gobiernos hasta hoy estaban dejando que los inmigrantes (ilegales) actuén impunemente, ¿no es ésto un déficit de democracia? Nuestros valores, nuestra civilización cristiana ahora están en riesgo y demos actuar decididamente," dijo Le Pen, reiterando un pedido de hacer regresar los buques de inmigrantes

GEAB Nº 30: Marzo de 2009 - Concientización y caos

Comentario: aquí el GEAB confirma lo que decía el periodista del Independent respecto a los disturbios en Grecia: éstos no serían otra cosa que la punta de lanza de una situación que se extendería a nivel mundial a medida que la crisis financiera se agudice y la humanidad tome consciencia de su dimensión.

GEAB Nº 30 está disponible! Crisis sistémica mundial – nuevo punto de inflexión en marzo de 2009: 'Cuando el mundo se de cuenta de que esta crisis es peor que la de 1930'

Anuncio público GEAB N° 30 (16 de diciembre de 2008)

Artículo original en inglés

El Leap/E2020 prevé que la crisis sistémica mundial en desarrollo experimentará en marzo de 2009 un nuevo punto de inflexión de magnitud similar al de septiembre de 2008. Según nuestro equipo, en ese período del año, el público en general tomará conciencia de los tres principales procesos de desestabilización que están en marcha en la economía mundial, por ejemplo:

• la duración de la crisis

• la explosión del desempleo en todo el mundo

• el riesgo de repentino colapso de todos los sistemas de pensión basados en el capital

Toda una serie de factores psicológicos contribuirán a este punto de inflexión: conciencia general en Europa, América y Asia de que la crisis ha escapado del control de todas las autoridades públicas, ya sean nacionales o internacionales; que está severamente afectando a todas las regiones del mundo, incluso si algunas son más afectadas que otras (véase GEAB N° 28); que directamente está golpeando a cientos de millones de personas en el mundo “desarrollado”; y que está sólo empeorando al tiempo que sus consecuencias se revelan en toda la economía real.

Los gobiernos nacionales y las instituciones internacionales sólo tienen tres meses para prepararse para el próximo impacto, uno que podría estar acompañado de graves riesgos de caos social. Los países que no estén correctamente equipados para hacer frente a un incremento del desempleo y a grandes riesgos en materia de pensiones serán seriamente desestabilizados por esta nueva conciencia pública.

En esta 30ª edición del GEAB, el equipo Leap/E2020 describe estos tres procesos desestabilizadores (dos de ellos son descriptos en este anuncio público) y ofrece recomendaciones para hacer frente al incremento de los riesgos. Además, esta edición también ofrece la oportunidad de hacer una evaluación objetiva de la fiabilidad de las anticipaciones del LEAP/E2020 y especifica un número de aspectos metodológicos del proceso analítico utilizado. En 2008, la tasa de éxito del LEAP/E2020 alcanza el 80% e incluso el 86% cuando se trata estrictamente de anticipaciones socio-económicas. En un año de importantes trastornos, nuestro equipo se encuentra totalmente orgulloso de este resultado.

La crisis durará al menos hasta finales de 2010

Evolución del base monetaria de EE.UU. e indicaciones de importantes períodos de crisis relacionadas en EE.UU. (1910 – 2008) - Fuente: Banco de la Reserva Federal de Saint Louis / Global Economic Analysis de Mish

Como ya hemos explicado en el GEAB N° 28, la crisis afectará de diferentes maneras a las diferentes regiones del mundo. Sin embargo, y el Leap/E2020 desea ser muy claro en este aspecto, contrariamente a la posición dominante hoy en día (proveniente de aquellos expertos que negaron el hecho de que una crisis se estaba acercando hace tres años, que negaron que era mundial hace dos años, y que negaron el hecho de que era sistémica hace seis meses), preveemos que la duración mínima de la fase de decantación de la crisis es de 3 años (1). No terminará ni en la primavera de 2009, ni en el verano 2009, ni al principio de 2010. Es sólo hacia el final de 2010 que la situación comenzará a estabilizarse de nuevo y mejorando un poco en algunas regiones del mundo, por ejemplo, en Asia y la Eurozona, así como en los países que producen energía, minerales y productos alimenticios (2). En los otros lugares, continuará; en particular, en los Estados Unidos y el Reino Unido y en todos los países dependientes de la economía de éstos, donde la duración podría aproximarse a una década. De hecho estos países no deberían esperar ningún retorno real al crecimiento antes de 2018.

Más aún, nadie debería imaginar que la mejora al final del año 2010 se corresponderá con el regreso de un alto crecimiento. La recuperación llevará tiempo. Por ejemplo, a los mercados de valores les llevará una década volver a niveles comparables al 2007, si es que alguna vez lo hacen. Recuerden que pasaron veinte años antes que Wall Street retomara sus niveles de 1920. Pues bien, según el Leap/E2020, la crisis actual es más profunda y duradera que aquella de 1930. El público en general gradualmente será consciente del aspecto a largo plazo de esta crisis en los próximos tres meses y esta situación inmediatamente desencadenará dos tendencias llevando con ellas inestabilidad socio-económica: miedo al futuro y marcada crítica hacia los dirigentes.

El riesgo de colapso repentino de todos los sistemas de pensión basados en el capital

Por último, entre las diversas consecuencias de la crisis para decenas de millones de personas en Estados Unidos, Canadá, Japón, el Reino Unido, los Países Bajos y Dinamarca en particular (3), se encuentra el hecho de que, desde el final de 2008 en adelante, las noticias sobre grandes pérdidas de parte de las organizaciones encargadas de administrar los activos financieros que se suponen financian las pensiones se multiplicarán. La OCDE prevé que los fondos de pensión perderán 4 billones de dólares sólo en 2008 (4). En los Países Bajos (5), así como en Gran Bretaña (6), las organizaciones de monitoreo recientemente la voz de alarma pidiendo una reevaluación de la contribución de emergencia y una intervención del Estado. En los Estados Unidos, un creciente número de anuncios piden aumentos en la contribución y reducciones en los beneficios (7), sabiendo que sólo en unas pocas semanas la mayor parte de estos fondos empezarán a calcular sus pérdidas totales (8). La mayoría de ellos aún se están auto-engañando acerca de su capacidad para construir de nuevo su capital luego del giro de los mercados. En marzo de 2009, cuando los directores de los fondos de pensiones, los jubilados y los gobiernos simultáneamente tomen consciencia del hecho de que la crisis llegó para quedarse, que coincide con la edad de retiro de la generación de los «baby-boomer» y que los mercados no retomarán sus niveles de 2007 hasta dentro de muchos años (9), el caos inundará este sector y los gobiernos llegarán al momento en el que se verán obligados a nacionalizar todos estos fondos. Y Argentina, que tomó esta decisión hace ya unos meses, aparecerá como una pionera.

Todas las tendencias descritas anteriormente ya están en marcha. Su combinación y el público tomando consciencia de las consecuencias que podrían entrañar, resultará en el gran trauma psicológico colectivo de la primavera de 2009 (otoño en el hemisferio sur), cuando todos se den cuenta de que estamos todos atrapados en una crisis peor que la de 1930 y que no hay salida posible en el corto plazo. El impacto en las mentalidades colectivas de las personas y responsables políticos del mundo será decisivo y modificará significativamente el curso de la crisis en su etapa siguiente. Basadas en una mayor desilusión y en menos creencias, la inestabilidad social y política se establecerán en todo el mundo.

Por último, este GEAB N° 30 presenta una serie de 13 preguntas y respuestas destinadas a mejorar la capacidad de los ahorristas/inversores/políticos de comprender y anticiparse a las próximas etapas de la crisis sistémica mundial:

1. ¿Es esta crisis diferente de las crisis anteriores que afectaron al capitalismo?

2. ¿Es esta crisis diferente de la crisis de 1930?

3. ¿Es la crisis tan grave en Europa o en Asia, como en los Estados Unidos?

4. ¿Son las actuales acciones emprendidas por las autoridades públicas en todo el mundo suficientes para frenar la crisis?

5. ¿Cuáles son los importantes riesgos que todavía pesan en el sistema financiero mundial? ¿Y son todos los ahorros iguales frente de la crisis?

6. ¿Es la eurozona un verdadero escudo de protección contra los peores aspectos de la crisis y qué debería hacer la eurozona para mejorar su status de protección?

7. ¿Está el sistema de Bretton Woods (en su última versión de 1970) actualmente colapsando? ¿Debería el euro tomar el lugar del dólar?

8. ¿Qué cabe esperar de la próxima reunión del G20 en Londres?

9. ¿Ud cree que la deflación ahora es la mayor amenaza a las economías de todo el mundo?

10. ¿Ud cree que la administración Obama será capaz de impedir que los Estados Unidos se hundan en lo que han llamado la ‘ Muy Gran Depresión de EE.UU.’?

11. En términos de monedas, más allá de su previsión de que el dólar reanudará su colapso en los próximos meses, ¿creen que la libra del Reino Unido y el franco suizo son todavía monedas con un status internacional?

12. ¿Cree que el mercado de CDS (derivados crediticios) está a punto de implosionar en los próximos meses? ¿Y cuáles serían las consecuencias de este fenómeno?

13. ¿Existe una ‘Burbuja de Bonos del Tesoro de EE.UU.” a punto de estallar?

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Notas :

(1) Puede ser útil leer sobre esta crisis una contribución muy interesante de Robert Guttmann publicada en la segunda mitad de 2008 en el sitio Revues.org , sostenido por la Maison des Sciences de l'Homme Paris-Nord.

(2) A decir verdad, las materias primas (commodities) ya han comenzado contribuyendo al impulso del mercado del transporte marítimo internacional. Fuente: Financial Times , 14/12/2008

(3) Es en aquellos países donde los sistemas de pensiones basados en el capital estuvieron más desarrollados (véase GEAB N° 23) pero también es el caso de Irlanda. Fuente: Independent, 30/11/2008

(4) Fuente: OCDE, 12/11/2008

(5) Fuente: NU.NL, 15/12/2008

(6) Fuente: BBC, 09/12/2008

(7) Fuentes: WallStreetJournal, 17/11/2008; Phillyburbs, 25/11/2008; RockyMountainNews, 19/112008

(8) Fuente: CNBC, 05/12/2008

(9) Sin mencionar el efecto de una explosión de la burbuja de los bonos del Tesoro de EE.UU. sobre los fondos de pensiones. Ver Preguntas y Respuestas, GEAB N° 30.

De Grecia Con Insurrección: un Anticipo?

Video casero de los disturbios en la Escuela de Leyes de Atenas el 18/12/08

¿Son los disturbios griegos un anticipo de las cosas por venir?

Los disturbios en Grecia son un signo de los tiempos económicos. Otros países deberían preocuparse, dice Peter Popham en Atenas

Independent.co.uk 13 de diciembre de 2008

Artículo original en inglés

Después de disparar 4.600 cartuchos de gas lacrimógeno la semana pasada, la policía griega casi ha agotado sus municiones. Mientras buscan suministros de emergencia de parte de Israel y Alemania, las bombas de gasolina y piedras de los manifestantes aún siguen lloviendo, con enfrentamientos de nuevo en las afueras del Parlamento ayer.

Poniendo juntos a jóvenes en sus primeros veintes luchando por sobrevivir en medio de un masivo desempleo juvenil y escolares matándose estudiando para los exámenes de universidad altamente competitivos que quizás no puedan ayudarlos en última instancia en un traicionero mercado laboral, los acontecimientos de la semana pasada podrían llamarse los primeros disturbios de la crisis crediticia. Se han producido ataques de menor escala en solidaridad desde Moscú a Copenhague y dicen los economistas que los países con problemas similares de alto desempleo entre los jóvenes como España y Italia deberían prepararse para los disturbios.

Aparentemente, el desencadenador para la violencia griega fue el disparo de la policía a un chico de 15 años de edad, Alexis Grigoropoulos. Un informe forense que se filtró a los periódicos griegos indicaba que fue asesinado por un disparo directo, no por un rebote como un abogado del policía había afirmado. Los primeros manifestantes estuvieron en las calles de Atenas a los 90 minutos de la muerte de Alexis, el inicio de la semana más traumática que Grecia haya sufrido en décadas. La destructividad de las protestas diarias, que dejó a muchas tiendas en la zona comercial más elegante de Atenas en ruinas y causó un estimado de € 2 mil millones en daños, ha aturdido a Grecia y desconcertado al mundo. Y no hubo tregua ayer mientras los enojados jóvenes se desembarazaban de la torrencial lluvia para atestar a la policía con molotovs y piedras, bloqueando carreteras principales y ocupando una estación de radio privada.

Sus padres piden explicaciones. Tonia Katerini, cuyo hijo de 17 años Michalis estuvo afuera en las calles el día después del asesinato, destacó la normalidad de los manifestantes. "No son sólo 20 o 30 personas, estamos hablando de unos 1.000 jóvenes. Estas no son personas que viven en la oscuridad, son del tipo que ves en los cafés. Los criminales y drogadictos aparecieron después, para saquear las tiendas. Los chicos estaban muy enojados porque uno de ellos había resultado muerto; y querían que toda la sociedad no se durmiera silenciosamente al respecto, querían que todos sintieran el mismo miedo que ellos sientieron. Y también estaban expresando el enojo hacia la sociedad, hacia la religión del consumismo, la polarización de la sociedad entre los pocos ricos y los muchos desposeídos".

La protesta ha sido un paso ritual durante mucho tiempo para la juventud urbana griega. La caída de la dictadura militar en 1974 popularmente es adjudicada a un levantamiento estudiantil; la verdad era más complicada, pero esa es la versión que ha entrado en la mitología estudiantil, dándoles un sensación duradera de su potencial. Por lo que nadie se ha sorprendido de que la muerte de Alexis hace una semana haya traído hoy a sus compañeros adolescentes a las calles. Pero, ¿por qué las protestas fueron tan apasionado y de larga duración? "La muerte de este joven fue un catalizador que hizo brotar todos los problemas de la sociedad y de los jóvenes que se han sido acumulando todos estos años y que fueron dejados de lado sin soluciones," dijo Nikos Mouzelis, profesor emérito de sociología en LSE. "Cada día, la juventud de este país experimenta más marginación."

Aunque el desempleo de Grecia del 7,4 por ciento está apenas por debajo de la media de la eurozona, el OECD estima que el desempleo entre aquellos entre 15 y 24 años de edad es del 22 por ciento, aunque algunos economistas ponen la cifra real más en un 30 por ciento.

"Debido al desempleo, una cuarta parte de los menores de 25 años están por debajo de la línea de pobreza," dijo Petros Linardos, economista del Instituto del Trabajo de los sindicatos griegos. "Ese porcentaje ha ido aumentando durante los últimos 10 años. Hay una difusa y generalizada sensación de que no hay perspectivas. Este es un período en el que todo el mundo tiene miedo del futuro debido a la crisis económica. Hay un sentimiento general de que las cosas van a empeorar. Y no hay ninguna iniciativa real del gobierno".

Para jóvenes griegos como Michalis Katerini, las perspectivas de empleo no son color rosa, pero sin un título universitario sería mucho peor, por lo que él y su madre están haciendo grandes sacrificios para que consiga más educación. Tan inadecuada es la enseñanza en su escuela secundaria estatal que él, como decenas de miles de otros en todo el país, debe estudiar tres horas por noche, cinco noches por semana en clases particulares después de la escuela regular, para tener una esperanza de alcanzar los altas notas necesarias para obtener el curso universitario de su elección. Su madre, cuyo trabajo como arquitecta se ha reducido un 20 por ciento el año pasado, debe pagar 800 euros al mes al profesor particular para el útltimo, crucial año de la escuela secundaria.

Ella cree que el gobierno del Primer Ministro Costas Karamanlis enfrenta más turbulencia si falla en comprender la realidad de la semana pasada y la pasa por alto como si fuera una sobre-actuación espontánea. "El Gobierno ha intentado duramente no conectar lo que sucede con los problemas de los jóvenes. El Gobierno dice que un niño murió, sus amigos están enojados, sobre-actuaron y entonces los anarquistas llegaron para unirse al juego. Pero esta no es la realidad."

Vicky Stamatiadou, una profesora de jardín de infantes en los ricos suburbios del norte con dos hijos adolescentes, está de acuerdo. "Hasta ahora, nuestra sociedad estuvo llena de agua sucia pero calma; nada se movía, nada mejoraba, todos los problemas de nuestra sociedad permanecieron sin resolver durante años. Las personas había pretendido que todo iba bien. Pero ahora esa imagen falsa se ha roto y estamos enfrentando la realidad".

Las estadísticas oficiales del desempleo joven de Grecia no están lejos de las tasas de otros países europeos con un historial de protestas masivas, como Francia, Italia y España. Con el graffiti "La Próxima Insurrección" plasmado cerca del Consulado griego en Bordeaux esta semana, los signos de advertencia hacia el resto de los dirigentes del continente son claros.

China: el motor económico mundial

China Superpotencia del futuro? Debate entre Minxin Pei vs Albert Kei

¿Los nuevos Amos del Universo?

• Crecimiento de China todavía en 8 o 9%

• Consumidor de EE.UU. está 'tostado, terminado, acabado'

por David Gow

Guardian.co.uk 2-10-2008

Artículo original en inglés

¿"Pueden salvarnos? Estamos aquí para ser rescatados!"

Ese fue, en pocas palabras, el grito colectivo de un enjambre de banqueros, auditores, consultores e industriales de EE.UU. (y Europa) que atestaban las cavernosas salas del colosal Centro de Convención en Tianjin el fin de semana.

Mientras que los delegados occidentales de la conferencia veraniega del Foro Económico Mundial, en la ciudad portuaria que sirve como la entrada marítima para Beijing, estaban confundidos, aturdidos e hiperansiosos acerca de la crisis financiera y de su impacto en la economía mundial, los chinos estaban impertérritamente seguros. Con toda seguridad que son los nuevos amos del universo – ahora o muy pronto.

Wen Jiabao, el premier chino, dejó en claro que la economía de su país no es inmune a la crisis. Pero, a diferencia de los Estados Unidos y Europa, los cuales se dirigen a una recesión o ya están en ella, China ha establecido medidas monetarias y regulatorias para garantizar el continuo crecimiento.

No será el 11.9% del año pasado, pero aún así, al 8 o 9 % en 2008 y lo mismo en 2009, un impulso al comercio mundial. La inflación, que llegó a un máximo de más de 8 % en febrero, ha sido reducida al 4.9%. Y, si las exportaciones chinas – disfrutando de un superávit de €170 mil millones con solamente la Unión Europea el año pasado – están ya experimentando un crecimiento más lento e incluso en camino a una disminución, Wen prometió continuar el desplazamiento hacia el consumo doméstico y abrir aún más la economía.

¿Pero sucederá esto? ¿Cumplirá Wen su frecuentemente repetida promesa de reformar los mercados de capitales chinos? Como Stephen Roach, Presidente en Asia de Morgan Stanley, dijo a los delegados, los gastos chinos de consumo, alrededor del 35 % del PBI, son menos de la mitad de los de EE.UU. donde la "borrachera" de los últimos 14 años ha llegado a su fin, dejando al consumidor estadounidense "tostado, terminado, acabado". Los Estados Unidos, añadió sombríamente, "tendrán su versión de la década perdida del Japón".

Hubo dos aspectos notables en los debates de Tianjin entre los encargados de formular políticas. En primer lugar, las autoridades chinas fueron rotundas en relación a que correspondía a los Estados Unidos salir del lío que había creado, poniendo en peligro, como Wen contó a CNN, "la salvaguarda y seguridad del capital chino". Las inversiones chinas en activos financieros de Estados Unidos y Europa se han agriado en el colapso tóxico. Por lo que los dirigentes del país están demandando cooperación mundial para corregir el marco regulatorio, con Liu Mingkang, el principial supervisor bancario, exclamando con ferocidad inusual que las prácticas prestamistas de EE.UU. habían sido "ridículas" y exigiendo una gran participación en cualquier reforma.

En segundo lugar, los europeos figuraron como jugadores virtuales, siendo enormemente sobrepasados en número por los estadounidenses. David Hale, un consultor con sede en Chicago y economista, dijo a un grupo de nosotros entre bebidas: "los chinos y los estadounidenses se atraen mutuamente; tienen mucho en común – son emprendedores, resolutivos."

Aparte del visitante serial a China, el Delegado de Comercio de la UE Peter Mandelson, el delegado europeo más prominente fue Tom Enders, Jefe Ejecutivo de Airbus. Durante el fin de semana él y Wen abrieron formalmente la primer línea de ensamblaje final no europea de la empresa – en una fábrica de u$s 600 millones en un remoto ex campo de repollo que llevó menos de 15 meses construirla y ahora es la más moderna del mundo.

Enders niega que Airbus está poniendo todos sus huevos en la canasta de China, pero él y su equipo ejecutivo están invirtiendo fuertemente en la perspectiva de un crecimiento sostenido, no solo en la economía, sino en el tráfico aéreo al tiempo que consumidores se hacen más ricos. Esperan que las compañías aéreas chinas ordenen más de 3.000 nuevos aviones en los próximos 20 años y que Airbus capture más de la mitad de ellos.

Mientras que la nueva planta implica poco transferencia de tecnología, los ejecutivos de Airbus no descartan cooperar más plenamente con China en los próximos años. Las autoridades forzando una fusión de los dos grupos principales aeroespaciales del país, AVIC I y AVIC II en una única compañía y ya está planeando un nuevo gran jet para competir con sus rivales/aliados occidentales.

Mientras el país celebraba el día del 59º aniversario nacional comunista y la primer caminata espacial por parte de sus astronautas, un jefe senior de Airbus nos dijo: "va a ser extremadamente difícil para ellos ser realmente competitivos con este avión pero es uno tras el cual deberíamos preocuparnos – incluso si tienen muchas montañas que escalar en los próximos 30 años".

Un diplomático europeo senior en la ceremonia de apertura ridiculizó tal plazo. "Los chinos están invirtiendo fuertemente en investigación y desarrollo (I+D) y se están moviendo rápidamente a la parte superior de la cadena de valor tecnológico pero nosotros los europeos estamos en peligro de quedarnos atrás y no estamos invirtiendo en investigación. Podríamos rápidamente caernos de la Premier League al menos en lo que a ellos respecta."

Fue un escalofriante pensamiento al inicio de una semana que vio el contagio tóxico de la crisis financiera de EE.UU. extendiéndose a través del Atlántico como un tsunami engullendo a varios bancos europeos y forzando a los gobiernos a intervenir. Los mismos gobiernos que, como informé la semana pasada, habían creído que sus instituciones financieras permanecerían al margen y que su modelo económico sería más sólido.

¡Cúan errados estuvimos – yo y ellos! Y, si los temores de mi amigo diplomático se prueban ciertos, podría ser peor lo que se viene para otros sectores.

Bancos Europeos sacudidos por crisis

Video: Europa ante la crisis financiera estadounidense

Economistas piden operación de rescate bancario para la UE

por David Gow en Bruselas

guardian.co.uk 02-10-2008

Artículo original en inglés

Un grupo de economistas líderes pidieron a los dirigentes de la UE que monten una coordinada operación de rescate europeo para que los bancos del continente prevengan una crisis "única en la vida" que crece fuera de control.

Los 10 economistas, incluyendo a Willem Buiter, un profesor de la London School of Economics y un ex colocador de tasas del Banco de Inglaterra, advierten que Europa se enfrenta a una repetición de los años '30, con los ahorros de cientos de millones amenazados a menos que los gobiernos actuen juntos.

Su "llamado a la acción", publicado por el Instituto DIW de Berlín, se produce al tiempo que Francia convoca a los líderes británicos, alemanes e italianos a una Cumbre de Emergencia en París para este fin de semana para elaborar una respuesta común a la crisis financiera.

El Ministro de Finanzas francés Christine Lagarde anoche rebatió los informes referidos a que el Presidente Nicolas Sarkozy, el actual Presidente de la UE, presentaría un plan de rescate de €300 mil millones similar al esquema de rescate estadounidense, apodado un "euro-PAAC" o Programa de Alivio para Activos Problemáticos.

Los 10 economistas no buscan pedir un esquema similar, diciendo que el problema clave en Europa es el alto apalancamiento (leverage) entre los bancos internacionales en lugar de una falta de liquidez. "Por lo tanto la contribución de la Unión Europea debe centrarse en un recapitalización del sector bancario, a través de la inyección de capital público o mediante conversiones obligatorias de deuda-a-capital," dijeron.

Añadieron: "Esto tiene que hacerse en el ámbito de la UE (p.ej. a través del Banco Europeo de Inversiones). El enfoque actual de rescatar una institución después de la otra con fondos nacionales conducirá a una balcanización del sector bancario europeo."

En una grave advertencia a los encargados de formular políticas, escribió: "está desapareciendo la confianza entre las instituciones financieras, y hay riesgos de que el temor se difunda más ampliamente. La agitación en los mercados financieros debe detenerse antes de que cause importantes daños a la economía real. Si la agitación produce parálisis del mercado de crédito, los puestos de trabajo y las empresas serán destruidos a gran escala".

"Un mayor debilitamiento de la economía real pondría más préstamos en riesgo y crearía un círculo vicioso de precios de activos en caída, deteriorando la capacidad para repagar los préstamos y disminuyendo los flujos de crédito".

Los firmantes son: Alberto Alesina (Harvard), Richard Baldwin (Ginebra), Tito Boeri (Bocconi, Milán), Willem Buiter, Francesco Giavazzi (Bocconi), Daniel Gros (CEPS, Bruselas), Stefano Micossi (Roma), Guido Tabellini (Bocconi), Charles Wyplozs (Ginebra) y Klaus Zimmermann (DIW, Berlín).

Alemania: pide Nuevo Orden Financiero Mundial

Fragmento del documental de Alex Jones sobre el Nuevo Orden Mundial

EE.UU. perderá su estatus de superpotencia financiera: Alemania

Por Noé barkin

Reuters.com 25 de septiembre de 2008

Artículo original en inglés

BERLIN (Reuters) - Alemania acusó a los Estados Unidos el jueves de engendrar la crisis financiera mundial con un ciego impulso hacia beneficios mayores y dijo que ahora tendría que aceptar una mayor regulación de mercado y una pérdida en su estatus de superpotencia financiera.

En unos de los lenguajes más duros desde que la crisis empeoró a comienzos de este mes, el Ministro de Hacienda alemán Peer Steinbrueck dijo al Parlamento que la tormenta financiera dejaría "marcas profundas" pero que era principalmente un problema estadounidense.

"El mundo nunca será como antes de la crisis," Steinbrueck, un líder secundario de los socialdemócratas de centro-izquierda, contó a la cámara baja del Bundestag.

"Los Estados Unidos perderán su estatus de superpotencia en el sistema financiero mundial. El sistema financiero se hará más multipolar."

Steinbrueck, cuyos esfuerzos para asegurar una mayor transparencia en los fondos de cobertura (hedge) durante la presidencia de Alemania del G8 el pasado año colapsaron en medio de objeciones de parte de Washington y Londres, atacó lo que llamó un impulso anglosajón por las ganancias de dos dígitos y por bonos masivos para banqueros y ejecutivos de empresa.

"Los banqueros de inversión y los políticos en Nueva York, Washington y Londres no estaban dispuestos a abandonarlo," dijo.

Propuso ocho medidas para abordar la crisis, incluyendo una prohibición internacional a la venta-corta "puramente especulativa" y un aumento en los requisitos de capital para los bancos para compensar los riesgos crediticio.

El colapso del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers y los infortunios financieros de otras instituciones financieras como la aseguradora AIG han llevado al Gobierno de Estados Unidos a proponer un paquete de rescate de 700 mil millones de dólares para el sector financiero del país.

PROBLEMA ESTADOUNIDENSE

Steinbrueck acogió con beneplácito los esfuerzos estadounidenses por detener la crisis, pero dijo que no era necesario ni sabio para Alemania replicar el plan de EE.UU. para sus propias instituciones, las cuales están bajo presión pero no enfrentan los mismos riesgos que sus homólogas de EE.UU...

El Bundesbank alemán dijo a principios de esta semana que las turbulencias del mercado financiero golpearían las ganancias de los grandes prestamistas comerciales de Alemania, sus Landesbanks de propiedad pública y sus bancos cooperativos.

Créditos más estrictos a raíz de la crisis también podrían limitar el consumo doméstico y la inversión corporativa, aumentando la probabilidad de que la economía alemana caiga en recesión este año.

Pero Steinbrueck dijo que el regulador alemán Bafin creía que los bancos alemanes podrían hacer frente a las pérdidas y garantizar la seguridad de los ahorros privados, llamando a la agitación un problema principalmente estadounidense.

"La crisis financiera es por sobre todo un problema estadounidense. Los otros Ministros de Hacienda del G7 en la Europa continental comparten esta opinión," dijo.

"Este sistema, que está en gran medida insuficientemente regulado, está ahora colapsando - con consecuencias a largo plazo para el mercado financiero estadounidense y considerables efectos de contagio para el resto del mundo," agregó Steinbrueck.

Abogó por una regulación más fuerte, internacionalmente coordinada, diciendo que la crisis demostró que la acción nacional no era suficiente.

"El Fondo Monetario Internacional debería ser la autoridad de control para la aplicación de estándares financieros mundiales de mercado", dijo.

Llueve sobre mojado: BCE vs Reserva Federal

EE.UU vs Unión Europea

Morgan Stanley advierte sobre 'evento catastrófico' al tiempo que el BCE combate a la Reserva Federal

Por Ambrose Evans-Pritchard

The Telegraph, 17-6-08

Artículo Original en inglés

El choque entre el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal estadounidense sobre estrategia monetaria está causando graves tensiones en el sistema financiero mundial y podría dar lugar a una reproducción de la crisis de tasas de interés de los '90 en Europa, un equipo de banqueros ha advertido.

"Vemos sorprendente similitudes entre las tensiones transatlánticas que se crearon a comienzos de los '90 y aquellas que se están acumulando de nuevo hoy. El resultado del estancamiento de 1992 fue una crisis monetaria importante y una recesión en Europa," dijo un informe elaborado por especialistas europeos de Morgan Stanley.

Tal como entonces, Washington ha reducido las tasas para rescatar a los bancos y evitar un duro aterrizaje económico, mientras que Frankfurt se ha adherido a su línea dura - ignorando enojadas protestas de políticos y los chillidos de dolor de la industria exportadora europea.

De hecho, el BCE ha dejado que la tasa de interés de facto - Euribor - se eleve por encima de los 100 puntos básicos desde que la crisis crediticia comenzó.

Tal como entonces, el dólar ha caído en picada lo suficiente como para causar alarma en todo el mundo. En agosto de 1992 cayó a 1.35 contra el Marco alemán: esta vez ha caído aún más hasta el equivalente de 1,25. Es potencialmente peor para Europa esta vez porque el yen y el Yuan también han caído a mínimos casi récords. Lo mismo la Libra Esterlina.

Morgan Stanley duda de que la Unión Monetaria Europea se quiebre bajo la presión, pero advierte que las presiones acorchadas tendrán que encontrar una vía de escape de una forma u otra.

Esto es más probable que ocurra a través de caídas inmobiliarias y purgas bancarias en los países vulnerables de la región del Club Med y en los estados satélites del euro en Europa oriental.

"Las tensiones no desaparecerán en el aire. Encontrarán fallas en la periferia de Europa. Dolorosos ajustes macro es probable que ocurran. Las paridades con respecto al euro podrían cuestionarse," dijo el informe, escrito por Eric Chaney, Carlos Cáceres y Pasquale Diana.

El punto de máximo stress podría ocurrir en los próximos meses si el BCE lleva a cabo este mes la amenaza de parte de Jean-Claude Trichet de aumentar las tasas. Será peor aún - para Europa - si la Fed se retira del esperado endurecimiento. "Esto podría desencadenar otro evento 'catastrófico'," advirtió Morgan Stanley.

Los mercados han estimado dos subas de tasas en Estados Unidos a fines de este año tras una serie de comentarios "agresivos" por parte del presidente de la Fed, Ben Bernanke y de otros funcionarios estadounidenses, pero esto puede haber sido un malentendido.

Un artículo en el Washington Post del columnista veterano Robert Novak sugirió que Bernanke está preocupado de que los desbocados costos del petróleo provocarán una caída del crecimiento, viendo a la inflación como la amenaza menor. Está fastidiado por el discurso del BCE de más rigidez monetaria en una coyuntura de semejante peligrosidad.

Los enfoques contrastantes en Washington y Frankfurt tienen cierto sentido. La estructura flexible de América le permite ajustarse rápidamente a los shocks. El más rígido sistema europeo lo deja con "pegajosos" precios que llevan más tiempo en volver a caer al disminuir el crecimiento.

Morgan Stanley dice que los actuales déficits de cuenta corriente de España (10.5% del PBI), Portugal (10.5%) y Grecia (14%) nunca habrían sido capaces de alcanzar tales niveles extremos antes del lanzamiento del euro.

La UEM (Unión Económica y Monetaria) los ha protegido del castigo de los mercados, pero esto les ha permitido acumular graves problemas. Por el contrario, Alemania ahora tiene un enorme superávit de 7.7% del PBI.

Los desequilibrios parecen estar empeorando. La más reciente alza de alimentos y petróleo ha impulsado la inflación de la eurozona hacia un 3.7% récord, con grandes variaciones por país. La inflación española está aumentando a 4.7%, aunque el país ahora está en el apriete de una completa caída inmobiliaria. Todavía está cayendo aún más detrás de Alemania. El apriete necesario para aferrarse de nuevo a la competitividad perdida será "políticamente amargo".

Morgan Stanley dijo que el riesgo mayor se encuentra en el arco de países desde el Báltico hasta el Mar Negro, donde el crecimiento del crédito ha estado bramando del 40 al 50% por año. Los actuales déficit de cuenta corriente alcanzaron el 23% del PBI en Letonia y el 22% en Bulgaria. En Hungría y Rumania, más del 55% de las deudas hogareñas está en euros o en francos suizos.

Los bancos suecos, austríacos, griegos e italianos han proporcionado gran parte de la financiación para los booms crediticios. Un crunch se cierne en el 2009, cuando una ola de vencimientos se hagan pagaderos. "¿Podría secarse la financiación? Creemos que sí," dijo el banco.